事情:

  公司发布2018年报及2019年一季报。

  点评:

  19年Q1净赢利略高于成绩预告上限。

  2018年公司完结经营收入80.34亿元,同比增加1.31%。全年营收增速放缓首要受版号方针影响,新品上线节奏后移以及上一年7月完结院线财物处置。赢利方面,2018年公司2018年完结归母净赢利17.06亿元,同比增加13.38%,扣非后归母净赢利14.47亿元,同比增加3.54%。2019年跟着要点产品3月初上线,拉动公司收入和赢利上升。Q1完结经营收入20.42亿,同比增加13.26%,若除掉院线事务影响,公司游戏及影视事务收入实践同比增加32.80%。Q1归母净赢利3.86亿,同比增加34.95%,扣非后归母净赢利4.63亿元,同比增加56.77%。Q1归母净赢利增速略高于第一季度成绩预告上限,要点产品《完美国际》手游体现略超咱们的预期。

  《完美国际》手游体现超商场预期,增厚公司成绩

  2019年3月,公司要点产品《完美国际手游》正式上线,首月流水估计超越10亿,上线挨近两个月,现在依然维持在热销榜TOP2的方位,咱们估计该款游戏对公司首月收入奉献超越3亿。一起考虑到《完美国际》端游在海外相同具有较强的IP影响力,海外发行空间相同巨大,值得等待。

  出资主张与盈余猜测

  公司是国内头部精品游戏研制商中的俊彦,起步于端游,在腾讯网易外的第二队伍中以研制见长,构建了公司中心竞赛壁垒。咱们以为公司将极大的获益于产品为王的年代的到来。现在看,公司要点产品《完美国际》前两个月体现略超商场预期,成为现在19年最大爆款,对公司精品研制才能继续验证。咱们估计2019-2021年公司EPS分别为,1.64/1.87/2.04,对应PE分别为17/15/14倍,上调评级至“买入”。

  危险提示

  老产品流水过快下滑、要点新游戏产品不及预期、方针危险。

(文章来历:国元证券

(责任编辑:DF386)

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